11月1日，拳頭游戲官方公布了《英雄聯(lián)盟》IP 系列產(chǎn)品的最新數(shù)據(jù)：剛過去的 10 月，《英雄聯(lián)盟》《英雄聯(lián)盟手游》《Legends of Runeterra》《云頂之弈》及其授權(quán)游戲《金鏟鏟之戰(zhàn)》。這幾款游戲，月活躍玩家的總量達(dá)到了1.8億。
今年10月8日，騰訊英雄聯(lián)盟手游團(tuán)隊(duì)正式官宣，不限號(hào)不刪檔測(cè)試將于當(dāng)日10:00 開啟。據(jù)透露，不限號(hào)不刪檔測(cè)試面向所有安卓及 iOS 用戶開放，玩家可使用 QQ 或微信登錄游戲。其中，未成年用戶僅可在周五、周六、周日和法定節(jié)假日的20時(shí)至21時(shí)進(jìn)行游戲，因版本開發(fā)進(jìn)度問題，本次測(cè)試階段暫不支持未成年人參加排位模式。
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國(guó)信證券稱，復(fù)盤騰訊歷史股價(jià)，其中有3輪大級(jí)別上漲都與新游的優(yōu)異表現(xiàn)相關(guān)。1）2009~2012年，騰訊股價(jià)漲幅超過400%。主要受益于《地下城與勇士》《穿越火線》風(fēng)靡全國(guó)，2008~2012年，騰訊游戲收入CAGR達(dá)77%。2）2013~2015年，騰訊股價(jià)漲幅超過200%?！队⑿勐?lián)盟》成為全球玩家最多的PC游戲，2012~2015年，騰訊游戲收入CAGR達(dá)35%（同期，微信從2012年的1億MAU增長(zhǎng)到2015年的7億MAU）。3）2017~2018年初，騰訊股價(jià)漲幅超過140%?！锻跽邩s耀》登頂并常駐國(guó)內(nèi)iOS暢銷榜首位，2015~2017年，騰訊手游收入CAGR達(dá)72%。
游戲是典型的內(nèi)容型行業(yè)，股價(jià)與流水的波動(dòng)節(jié)奏比較同步。新游戲或者存量游戲的流水增長(zhǎng)，都將直接帶來收入增長(zhǎng)，進(jìn)而有望推動(dòng)股價(jià)上漲。與平臺(tái)型互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品不同，游戲產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)股價(jià)上漲，往往與收入的表現(xiàn)比較同步。我們預(yù)計(jì)，若《英雄聯(lián)盟》手游爆發(fā)，有望帶來業(yè)績(jī)提升，驅(qū)動(dòng)股價(jià)上漲。
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《英雄聯(lián)盟》手游深度還原端游體驗(yàn)，有望憑借龐大的IP影響力及優(yōu)異的產(chǎn)品品質(zhì)爆發(fā)。復(fù)盤騰訊歷史股價(jià)表現(xiàn)，新游表現(xiàn)優(yōu)異將直接驅(qū)動(dòng)股價(jià)上漲。我們測(cè)算，截至2021年9月7日，騰訊股價(jià)對(duì)應(yīng)2021年Non IFRS下PE為30x，低于近5年估值中樞13%。此前，主要受反壟斷情緒影響，股價(jià)出現(xiàn)較大回撤，距離最高點(diǎn)回撤幅度已達(dá)33%。《英雄聯(lián)盟》手游上線，有望在情緒及業(yè)績(jī)上均形成正向催化。我們對(duì)騰訊的長(zhǎng)期發(fā)展堅(jiān)定看好，游戲出海、視頻號(hào)均為大級(jí)別驅(qū)動(dòng)力，我們維持此前盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2021-2023年Non IFRS下凈利潤(rùn)分別為1344/1594/1931億元，維持目標(biāo)價(jià)700-750港幣，相對(duì)當(dāng)前的估值空間為36%-45%，當(dāng)前價(jià)格具備較高吸引力，繼續(xù)維持“買入”評(píng)級(jí)。
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